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中经记者 蒋政 北京报道
日前，紫燕食品（603057.SH）调整2026年限制性股票激励计划，首次授予激励对象数量。这也是该公司在今年4月份抛出上述计划后的最新进展。
《中国经营报》记者注意到，紫燕食品在两年前曾推出类似的激励计划，但因业绩未达标而选择终止。此次再抛新计划时，紫燕食品也将业绩考核目标由上次的超15%下调至10%。
只是，对于业绩连年下滑的紫燕食品来说，要完成上述考核仍有较大难度。自实控人钟怀军将董事长职务交由女婿戈吴超接任以来，该公司便在该年之后连续出现营收下滑，直到今年第一季度才得以扭转。
福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪告诉记者，紫燕食品的业绩压力来自行业存量内卷与企业内部管理两方面。卤味赛道增速放缓，但仍有刚需空间。企业需优化产品结构，精简低效门店，深耕社区与预包装（新渠道），完善供应链降本增效。理顺新管理层运营机制，依托全场景布局细化渠道分层，摆脱单一街边开店依赖。
下调业绩考核目标
因7名激励对象自愿放弃认购、1名离职、1名内幕交易被取消资格，紫燕食品2026年限制性股票激励计划相关事项及首次授予议案在日前进行调整。首次授予激励对象由150人调整为141人，首次授予限制性股票数量由321.20万股调整为311.50万股。紫燕食品董事会确定2026年5月29日为首次授予日，以12.69元/股向141名激励对象授予311.50万股限制性股票。
南京师范大学泰州学院商学院特聘教授胡上刚曾告诉记者，员工放弃股权激励在A股市场虽不常见，但也并非没有。紫燕食品本次约5%的人员放弃比例，在实操中属于较常见的状态。
“通常情况下，员工主动放弃的原因多为资金问题、个人职业规划变化，或者是激励条件苛刻、回报风险高，以及员工对公司未来信心不足等。”胡上刚说。
记者注意到，紫燕食品此次设定了各年度的业绩考核目标。其中，在第一个解除限售期，以2025年营业收入和净利润为基数，2026年营收和净利润增长率均为10%。在第二和第三个解除限售期，分别在2025年的营收和净利润基数上增长20%和30%。
事实上，紫燕食品早在2024年年初曾推出2024年限制性股票激励计划，向核心员工、技术骨干等授予限制性股票合计246.45万股。同时，该激励计划的股票授予价格为10.89元/股，约为草案公告前20个交易日公司股票交易均价的50%，激励力度颇大。
彼时，紫燕食品的业绩考核目标为营收和净利润年增长率分别不低于19%和15%。遗憾的是，紫燕食品在2024年以及2025年前三季度均未实现目标。于是，该公司在2025年年底选择终止上述计划。
不难看出，紫燕食品2026年股权激励的业绩考核目标下调很多，但这对于该公司来说，依然存在很大的挑战。
在2022年达到营收巅峰的36.03亿元之后，紫燕食品的业绩便一路下滑，在经历-1.46%、-5.28%、 -3.7%的三连降之后，2025年的营收已经跌至32.38亿元。而在净利润方面，公司的巅峰期为2020年的3.58亿元。在2021—2025年，其净利润增幅分别为-8.67%、-32.28%、49.46%、4.5%和-31.84%。
“达成每年10%增长目标阻力较大。过往营收连续三年负增长、净利润涨跌失衡，基本面难以快速反转，下调考核仅是被动妥协。此前股权激励因业绩失效终止，团队兑现预期受挫，新规门槛下放后，股权激励的绑定激励效力大打折扣，很难强力驱动经营提速。”詹军豪说。
盘古智库高级研究员江瀚也提到，紫燕食品核心大单品销量持续萎缩，叠加原材料成本上行，利润空间被严重挤压，行业已进入残酷的存量博弈期，整体增速放缓，且传统经销渠道连续三年下滑，单靠内部调整难以实现逆势高增。前次激励因目标过高而终止，已对内部士气造成打击。此次虽下调目标，但在主业基本面尚未实质性修复前，其刺激作用恐打折扣。
记者向紫燕食品发去采访函，了解其业绩增长情况。截至发稿未获回复。
“女婿接班”的难题
巧合的是，在紫燕食品业绩下滑的2023年，正是该公司迎来“女婿接班”的关键节点。
1989年，钟春发夫妇在江苏徐州创办“钟记油烫鸭”。后来，二代掌门人钟怀军将品牌更名为“紫燕”。到了2023年5月，钟怀军的董事长职务由女婿戈吴超接任，紫燕食品迎来了“第三代”核心。
1989年出生的戈吴超在紫燕食品任职多年，曾任紫燕食品采购总监、总经理、董事等职务。在其任职期内，紫燕食品经历多种变革。其中，渠道端的调整尤为明显。
数据显示，该公司在2018年门店数量突破2000家，到了2023年全国门店总数达到6205家。截至2024年6月底，其全国门店数量已超过6300家。不过，6月3日，记者查阅窄门平台显示，紫燕食品在营门店数量为4917家。
方正证券在研报中提到，整个卤味行业在2023年对于市场环境的判断从乐观转向悲观，经营战略转向收缩和精耕细作。在拓店维度，拐点出现在2024年，表现为门店数量收缩，重视店效提升。
对于紫燕食品而言，在门店收缩之后，单店坪效并未有显著改善。
根据方正证券上述研报统计，在2020年至2024年以及2025年上半年，紫燕食品的单店店效分别为63万元、59万元、59万元、52万元、46万元及21万元，分别同比下滑15%、6%、1%、11%、12%及9%。
詹军豪认为，紫燕食品正面临社区卤味夫妻小店，绝味、周黑鸭等连锁品牌，预制菜熟食店等竞争对手的分流，生鲜商超即食卤菜持续挤占存量。老牌卤味普遍陷入门店老化、产品创新滞后、同质化严重的成长危机，传统菜场街边店模式客流萎缩，全场景拓店又面临选址、运营、成本管控多重落地难题。
紫燕食品在2025年财报中提到，公司在渠道方面深化“社区+高校+企业”全场景覆盖，一方面巩固社区门店核心阵地，提升家庭餐桌场景渗透率；另一方面推进年轻客群战略，以“大学城+大厂食堂”为核心，入驻 100 余所高校，推出“校园小碗菜”“一人食”等定制化产品，同时成功入驻多家互联网与高新企业食堂，通过消费行为分析动态优化产品组合，计划将该模式扩展至全国科技园和大型厂区。
“紫燕食品正试图通过‘社区+高校+企业’全场景覆盖来破局，但新渠道拓展导致应收账款回款周期拉长，且预包装产品毛利率远低于鲜货，这是转型期不得不付出的短期代价。”江瀚表示。
事实上，我国卤味品类的市场增长也已出现瓶颈。红餐产业研究院发布的《卤味品类发展报告2025》显示，2024年，卤味品类市场规模为1573亿元，同比增速为3.7%，较2021年近10%的增速放缓明显。
在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，整个卤味品类的竞争，价格偏高导致在消费者心中性价比不足，同时近两年的大环境下消费意愿、消费能力、消费信心的下探，对紫燕食品这类的传统卤味品牌的挑战也很大。
对于紫燕食品而言，选择构建“佐餐为主、休闲为辅”的美食生态圈。在2025年，该公司整禽类、香辣休闲、其他鲜货的收入贡献占比均有所提升，平抑单一产品风险。
艾媒咨询CEO张毅表示，紫燕食品后续需从产品分层优化、精简低效门店聚焦优质新渠道、改革加盟管理、完善供应链集采、收拢非核心业务聚焦主业五大维度完成转型升级。
“代际接班往往伴随阵痛。紫燕食品的‘女婿掌门’尚未带领企业实现战略级突破，内部管理与外部竞争压力交织。其需要从产品创新和渠道下沉进行迭代，真正理解年轻客群需求，重建食安信任。”江瀚说。
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